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科技巨头资本支出强劲,台积电被摩根士丹利列为”首选股”

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2025-05-19 【 字体:

摩根士丹利(Morgan Stanley)周四将台积电列为首选股票,称大型科技公司在人工智能领域的强劲资本支出,印证了该公司的光明前景。摩根士丹利虽然下调了台积电的目标价,但对台积电股票评级为增持,台积电美股周四一度上涨4.6%,收涨3.6%。

大摩分析师Charlie Chan指出,Meta和微软两家公司的资本支出显示出对AI产品的需求依旧旺盛。

鉴于Meta和微软发布的强劲AI资本支出指引,我们将台积电重新纳入首选名单。

“两家公司强劲的AI资本支出应能打消市场对台积电CoWoS(晶圆上芯片再植入基板)订单削减的担忧。”

媒体报道,此前摩根士丹利之所以迟迟未能将台积电列为首选股票,主要受制于三大悬念:AI需求可持续性、台积电与英特尔合资的可能性,以及美国半导体关税。

在AI需求方面,摩根士丹利表示,投资者近期对台积电先进CoWoS封装技术订单削减的担忧似乎被夸大了。

分析师写道:

“我们最新的供应链调查显示,台积电的CoWoS-L需求保持不变。”

Meta将其2025年全年资本支出计划上调约70亿美元,微软则暗示把资本支出中的一部分……转向周期更短的服务器设备,以填充那些数据中心。”

关于是否与英特尔合资这一悬念,摩根士丹利报告称,情况看起来也不那么令人担心,预计台积电在未来CPU生产中所扮演的角色有限。

“台积电的2纳米制程将用于生产CPU与GPU两种芯片模块,但会与Intel 18A节点共享产能。台积电管理层已排除了合资的可能性。”

至于半导体关税,摩根士丹利表示,在5月7日的决定出台之前仍存不确定性,但未提及新的风险变化。

摩根士丹利强调:

“一旦这些悬念解除,我们预期股价将迅速反弹。”

摩根士丹利将台积电的目标价从2,454.00新台币下调至2,330.00新台币。尽管目标价被下调,大摩仍维持对该股的“增持”(Overweight)评级。

“与同业相比,台积电是更具吸引力的增持(OW)标的,按2025年预估市盈率仅15.5倍。”

“增持”(Overweight)评级意味着摩根士丹利分析师预计,未来12至18个月台积电股票的总回报将超过其所覆盖股票的平均水平。将台积电列为“首选”表明,分析师认为其相较同行具有显著的潜在上行空间。

此外,还有多家金融机构对台积电股价做出预期。Bernstein维持对台积电的“跑赢大市”(Outperform)评级,强调其在封装技术方面的进展是未来增长的战略资产。Stifel则调整了对台积电的预期,预计资本支出与扩产计划将放缓,因而下调目标价,此举反映出对终端需求和台积电激进扩张可能放缓的担忧。摩根大通同样下调了目标价,但维持“增持”评级,理由是预计2025年营收指引将作出调整。公司第二季度营收预计增长5-8%,但关税影响及全球经济放缓导致全年营收预期更趋谨慎。

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